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【医美 行业研报：挖掘医美产业链的投资机会】
主要观点:
医美行业双属性特征明显 。 从医美行业的发展历史看早期的医疗美容主要用于战后的外科修复后逐渐发展为人们对于外在美的追求 。 随着这种发展医疗美容行业也从最初仅具有医疗属性演变为“医疗”+“消费”双重属性特征 。 从医疗层面来看 ， 强监管、研发技术的高门槛、产品布局的前瞻性、产品获批速度带来的先发优势等决定了产业链各环节的竞争格局和利润分配格局 。 从消费层面看 ， 产品力、品牌力、渠道架构决定产品的定位和竞争力 。
中国医美市场规模增速快于全球 。 近年来 ， 中国消费者受国际医美新潮流影响 ， 医美消费意识逐渐觉醒 。 与此同时 ， 年轻和中产两股消费力的崛起 ， 推动医美市场需求持续提升 ， 2019年中国医美市场规模达到1769亿元 ， 2015-2019年CAGR为28.54% ， 增速高于全球同期 。
从用户规模来看 ， 2019年中国医美市场用户规模达到1120万人 ， 预计2020年将达到1520万人 。 2020上半年 ， 受新冠疫情影响 ， 行业到店服务客户明显减少 。 但随着疫情逐步好转恢复 ， 行业有望在2020下半年迎来报复性反弹 ， 医美行业将持续保持稳步发展态势 。
投资建议:
我国医疗美容行业正值快速发展阶段上游药械产品厂商将充分收益 。 注射类医美产品中透明质酸行业竞争较为激烈建议关注差异化产品布局的公司;肉毒素行业竞争格局好、行业壁垒高已有产品获批的公司将充分享受先发优势带来的行业红利;再生类注射医美产品处于起步阶段未来发展潜力大当前竞争格局良好已有产品获批的公司将受益 。 光电医美器械行业进口品牌占主导地位建议关注中国企业通过收购切入该领域享受该板块市场快速增长带来的红利 。 截至2022 年4月18 日申万医疗美容行业市盈率为89 倍显著低于均值127 倍重点标的估值水平已处于历史均值及以下水平行业配置价值凸显 。
本文由公众号作者：量化交易小课堂 发布
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