总收入|一年收入16亿却还利润微弱，揭秘植发第一股不赚钱的秘密( 二 )
10%利润率，刷新了人们对植发生意的认知。那么，雍禾的钱都花哪了呢？
透过招股书看到，雍禾报告期内营销费用分别为4.64亿、6.5亿、7.8亿，占总收入49.6%、53.1%和47.6%。营销费用占总收入一半，导致利润率偏低。
雍禾植发主要支出分为三类，以2020年业绩举例，其销售及营销开支为7.8亿，占收入比为47.6%；一般及行政开支为1.62亿，占比9.9%；研发开支为1181.5万，占比仅0.7%。花费最多的，还是营销。
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雍禾植发在招股书中解释道，该公司营销策略以线上线下结合为主，主要形式为品牌广告、绩效广告和线下客户教育。
品牌广告面向的主要是以腾讯、字节等平台为代表的广告，另外包括线下地铁、写字楼、购物商城、电影院等投放场景；另一种是效果广告，投放平台一般是百度、微博、B站等，追求ROI，以完成目标利润。
从雍禾对各个渠道投放广告支出占比看，雍禾三年内在不断调整广告投放策略。
2018年，以百度为代表的搜索引擎是主要投放渠道，广告总购买量占比为15%，其次是地铁广告，没有社交平台等渠道，投放渠道相对比较单一。
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2019年，以抖音为代表的新媒体风口的崛起，无形之中改变了各行各业对广告的认知，广告可以以短视频的形式映入消费者眼帘。报告期内，搜索引擎仍以15%的占比，居雍禾广告供应商首位。变化体现在，线下电梯广告投放被压低至1%，由第二降至最末。而社交平台和线上社区第一次出现在雍禾广告供应商列表。
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2020年，雍禾植发将线上社区广告占比增加到8%，居广告投放占比第一名，降低了搜索引擎广告权重，为6%，而社交网络以2%占比，排名第三。百度历来是医疗广告主要投放渠道，而这种调整可以看出，以B站为代表的新媒体平台，得到企业们重视。
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雍禾减轻线下渠道广告投放，侧重线上新媒体平台，意在引流以增加客群。不知从何时起，我们的整个生活圈都充斥着植发广告，电梯间、地铁上见到的雍禾植发广告，仅是雍禾广告中最小部分。
营销上投入巨额资金背后，是雍禾植发面临的双重压力。一是为了争取更多植发刚需人群而与同行之间产生的竞争；二是在拓展植发弹性用户市场方面承担高昂的教育市场费用。
不同于十几年前，植发患者有90%都是男性，现在做植发的男性占比70%，30%的女性植发是为了调整发际线，可以显脸小。换句话说，植发这件事从一开始的刚需需求变成一种弹性需求。
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作为第一家IPO的植发机构，雍禾的成长路径可以看做植发行业在近十五年内发展的缩影。在植发尚未普及时，斥巨资做市场教育，唤醒男性脱发人群植发消费意识的同时，拉动女性植发颜值经济。
低复购+低利润，男性医美概念股还能飞多久？
颜值经济盛行的时代，当卫健委公布的2.5亿脱发人群数据中，有1.63亿是男性用户，男性植发概念股逆势而起，凡是涉及脱发养护产品和假发的股票，例如瑞贝卡、康恩贝、三生国健等几只股票，均出现涨停。
从二级市场反应来看，雍禾植发上市，似乎走在希望的田野上。
“美丽需求是无价的，包括牙齿、近视眼激光手术、整容等，都是美丽需求，市场终于炒到植发了。”雪球网友评价道。
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