产品|进击的水光针：持续高频、高增、本土化的“玻尿酸 ”注射产品
文章图片
第790期
本篇报告导读
水光针是作用于真皮层的入门级注射项目 。
水光针是一种“中胚层疗法” ， 注射部位多为真皮层浅层至中层 ， 具有补水、保湿效果 。 狭义上水光针仅指“纯 HA 类”的基础水光 ， 实际应用中还包括“HA+营养素类”、“以某一其他成分为主类”和“协同多个成分类”的水光 。
需求端：轻医美需求靠前 ， 我们预计至 2025 年终端规模＞200 亿元 。
水光针操作便捷、消费高频 ， 在轻医美中排名靠前 ， 位居更美 APP 2020年轻医美订单量前五 。
我们假设 2020 年水光消费人群渗透率为15%-30%、平均注射频次为 2 次/年、终端均价范围为 900~1000 元/支 ，则我们预计 2020 年水光终端规模中值为 62.5 亿元 。 假设 2021-2025 年水光类规模同比增速均高于注射类整体 5pct（CAGR=28.5%） ， 则预计至 2025 年终端规模超 200 亿元 。
供给端：正规产品稀少 ， 行货有望逐步替代水货 ， 持续本土化 。
我国水 光市场正规产品稀少 ， 透明质酸类完全合规的水光产品仅三款 ， 长期存在较多不规范现象 ， 2020 年每三支水光针中就有两支不合规 。
随着国家加大力度整治医美乱象和消费者正规意识的提升 ， 未来水货、假货的生存空间或被不断挤压 ， 行货有望持续逐步替代水货份额 。 从竞争格局看 ， 水光针是本土化趋势较强的注射品类之一 。
爱美客、华熙生物的水光针产品嗨体、润致、丝丽均有较高知名度 ， NMPA 批准的三个透明质酸相关的Ⅲ类水光针批证之中 ， 有两个来自于国内医美企业 ， 有望率先受益于未来行货份额的提升趋势 。
海外龙头经验：水光与填充并举 ， 差异化铸就牢固壁垒 。
我们梳理了海外医美龙头菲洛嘉、高得美和艾尔建美学的产品线和水光产品特点 ， 发现以下特点：
一是兼顾水光与透明质酸填充产品 ， 形成良好的品牌和销售协同；
二是水光产品均具有较强差异性 ， 例如采用专利 NASHA 技术、Vycross 技术延长维持时间 ， 以及拥有专利成分 NCTF 等；
三是持续根据消费者需求实现产品迭代 。
来源：东吴证券
作者：吴劲草 张家旋 朱国广 汤军
文章图片
文章图片
文章图片
文章图片
文章图片
文章图片
文章图片
文章图片
文章图片
文章图片
文章图片
文章图片
经验总结扩展阅读
- 女神“宽胯”的鲨鱼裤美女，擅长打造优雅靓丽风，魅力无穷
- 计划真为难江疏影了，跟84斤的佟丽娅同框，腰勒的衣服全是褶子
- 氧化人到多少岁开始有老年斑？可能和你想的不一样，早知早好
- 下巴伊人小课堂 | 护肤：人人都有的“面霜”，怎么用才有效？
- 差不多8年过去了，《爸爸去哪儿》的孩子们已经长大，你还能认出几个？
- 穿衣搭配 辛芷蕾“野味儿”发型太阴森、好诡异？剪成高晓松真的只怪你。
- 画质她画着早已过时的非主流烟熏妆，却让这期杂志脱销了…
- 人体宝宝护肤品提到的角鲨烯，居然这么神奇？！
- 棕色童瑶的私服搭配挺“普通”，棕色大衣配贝雷帽简约大气，挺显气质
- 什么发色分享：5款高级的蓝色发色，你喜欢哪款？