时至今日 ， 索塔医疗已经成为一家全球性美容医疗器械公司 。 热玛吉更是成为公司的主要收入来源 ， 2018-2020年热玛吉相关业务营业收入分别为0.85、1.43、2.10亿美元 ， 分别占总营收的63%、74%和84% ， 份额逐年递增 。
日前 ， 索塔医疗已向美国证券交易委员会递交S-1招股书 ， 拟在纳斯达克挂牌上市 ， 股票代码为SLTA 。 一旦上市成功 ， 索塔医疗将成为“热玛吉第一股” 。
2、热玛吉到底多赚钱？
在很多消费者心中 ， 热玛吉最大的特点就是——贵 。
热玛吉项目通常万元起步 ， 如果按照部位划分 ， 面部、颈部通常需要900发（发数代表射频能量 ， 数字越高能量越大） ， 市价为1-3万元 ， 眼部需要450发 ， 也需要近万元 。 也就是说 ， 如果做面+颈+眼的套餐 ， 差不多需要4-5万元 。
不仅项目贵 ， 相关设备也贵 。 根据索塔的报价 ， 第五代热玛吉FLX机器的价格在45-47万元人民币左右 ， 一次性探头价格在6000-10000元之间不等 ， 国内热玛吉授权认证具备操作资格的医疗机构仅169家 ， 具备操作资质的医生仅248名 ， 过少的医美资源也在一定程度上抬高了价格 。
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过去三年 ， 索塔医疗的毛利率和净利率一路爬升 ， 截至2021年前三季度 ， 索塔医疗毛利率达到71.4% ， 净利率为33.3% 。 这一毛利率水平在整个医美医疗器械行业处于高位 ， 较其他企业约50-60%的毛利率高出一截 ， 净利率也远远高于同行的10-15% 。
此外 ， 由于热玛吉治疗过程中 ， 被加热部位温度可达60-70℃ ， 为保障患者安全 ， 探头采用冷喷技术防止表皮灼伤 ， 且内置了电流、温度、压力等多个传感器检测温度、能量以便操作者精确操控 ， 另外还使用了特制Kapton覆膜来保证能量均匀分布 。 但由于特制Kapton覆膜在重复使用情况下容易破损 ， 从而引发表皮灼伤 ， 因此热玛吉探头均被设计为一次性耗材 。
设备+一次性探头也构成了索塔医疗类似吉列剃须刀的“刀架+刀片”盈利模式 ， 2021年前三季度 ， 探头及其他耗材收入贡献超过71% ， 是公司最主要的收入来源 。
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得益于较高的利润率和独特的盈利模型 ， 索塔医疗经营性现金流持续改善 ， 运营效率也有所提升 。
截至2021年Q3 ， 索塔医疗经营活动现金流达到0.88亿美元 ， 主要系营业收入增加影响 。 公司应收、应付款项周转天数持续下降 ， 2021年Q3分别为28.19和9.75天 ， 公司管理水平不断上升 。
3、爆火背后的隐患
《资本论》第二十四章第七节的注释中 ， 有这样一段话 ， 被后世引为名言 。
原文如下：“像自然惧怕真空一样 ， 资本惧怕没有利润或利润过于微小的情况 。 一有适当的利润 ， 资本就会非常胆壮起来 。 只要有10％的利润 ， 它就会到处被人使用；有20％ ， 就会活泼起来；有50％ ， 就会引起积极的冒险；有100％ ， 就会使人不顾一切法律；有300％ ， 就会使人不怕犯罪 ， 甚至不怕绞首的危险 。 ”
而热玛吉超过70%的毛利率也让不少人动了歪脑筋 ， 业内流传这样一句话“真假难辨热玛吉 ， 十台机器八台假 。 ”
艾瑞咨询发布的《2020年中国医疗美容行业洞察白皮书》显示 ， 2019年中国具备医疗美容资质的机构约1.3万家 ， 然而 ， 在合法的医疗美容机构中 ， 依然存在15%的机构超范围经营的现象 。 此外 ， 经过估算 ， 全国有超过八千家非法经营的“黑医美”机构 。 而在非法医美场所 ， 90%以上医疗美容设备都是假货 。
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