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田园刘涛代言、毛利率近50%，“美容界的爱马仕”美丽田园拟登陆港交所 | IPO见闻( 二 )

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抗衰医学服务提供检测服务和干预护理 。 一方面通过一系列测试评估身体各大系统的功能 ， 另一方面使用免疫热疗来促进新陈代谢、缓解神经疼痛等 。
公司采用直营+加盟的经营模式 。 截至2021年底 ， 公司在全国拥有177家直营店和160家加盟店 ， 覆盖99个城市 。 直营店中三个一线城市（北上深）拥有87家 ， 新一线城市70家 。
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来源：招股书
对于美容企业而言 ， 客户规模是重要的评估指标 。 美丽田园直营店共有7.7万活跃会员 ， 加盟店则服务了2.8万活跃会员 。 其中 ， 来自直营店的活跃会员平均每年消费13.3次 ， 平均消费额约2万元 。
“她经济”的狂欢：行业排名第二
注射与抗衰美容 ， 通俗而言也就是所谓的医美 ， 而且是非手术类医美 。
与生活美容护理不同的是 ， 医疗美容使用的药品、医疗器械和手术手段是侵入性的 ， 会对人体组织造成一定创伤 。 因此 ， 医美的从业人员必须持有相关医疗执业证书 ， 而生活美容则无此要求 。
相应的 ， 医美费用也更加昂贵 。 根据招股书 ， 像“身体保健”“肤色调理”等项目均在2000元以下 ， 而一次“低温体雕术”就要1990-29800元 ， 热玛吉更是高达6800-66000元 。
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由于与外科项目相比消费者顾虑更少 ， 目前非手术类医美已占整个医美市场的半壁江山 。 根据新氧数据颜究院资料 ， 2021年我国非手术类医美市场规模达1119亿元 ， 占医美市场整体比重约49.2% 。
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来源：东亚前海证券研究所
其中 ， 以光电操作为主的紧致抗衰项目、以肉毒素为主的除皱瘦脸及玻尿酸类占据消费规模前三地位 ， 对应比重分别为14.54%、11.73%和9.53% 。
另一方面 ， 随着中国人均可支配收入的增加 ， 越来越多人开始注重个人外观 ， 加上技术的发展和利好政策的出台 ， 中国身体及皮肤护理市场正迅速扩大 。 根据弗若斯特沙利文数据 ， 2021年该市场规模已达5003亿元 ， 预计将以8.7%的年复合增长率增加至2030年的10567亿元 。
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这是一场“她经济”的狂欢 。 在女性收入增长、社会地位提高之际 ， 服装、美容、休闲娱乐等行业迎来了繁荣潮 ， 围绕着女性消费形成了一批特有的经济圈 。
准入门槛低叠加高利润 ， 中国的美容市场高度分散 。 按2021年收益计 ， 美丽田园是中国第二大身体及皮肤护理服务提供商 ， 市场份额为0.3% 。
在“互联网+”浪潮的席卷下 ， 美容行业的生态正逐渐被重构 。 截至2021年底 ， 美丽田园开发了32个专有信息管理系统 ， 同时也是最早采纳移动评论系统的公司之一 。
目前 ， 公司在全国共有1940名专业服务人员 。 自成立以来 ， 曾获得乐时尚COSMO年度美容连锁机构奖、年度焕新经典品牌、年度人气品牌、上海美发美容五星级企业等奖项 。
业绩总体增长 ， 疫情或成最大风险
报告期内 ， 公司的经营业绩较为稳定 。 2019年、2020年和2021年 ， 公司分别取得营收14.05亿元、15.03亿元和17.81亿元；同期录得净利润1.47亿元、1.52亿元和2.08亿元 ， 年复合增长率为18.9% ， 毛利率分别为50.4%、46.6%和46.8% 。

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