「不二研究」发现 ， 目前 ， 敷尔佳的产品线正从医美场景延伸到日常消费场景 ， 增加多款“妆”字号产品 ， 但收入权重较低；且不少妆字号面膜的宣传名称为“修复贴” ， 并在宣传中标榜 “舒缓敏感” 。
▲图源：敷尔佳官微
被其视为妆字号主要产品的透明质酸钠水光精华液、虾青素传明酸精华液、色泽修护精纯液等 ， 2018-2021年 ， 合计收入仅为0.001亿元、0.28亿元、0.49亿元、0.39亿元 ， 在化妆品收入占比仅为0.27%、6.59%、6.97%和5.38% 。
此外 ， 敷尔佳招股书显示 ， 其线下营收占比超7成 。
2019-2022年 ， 其线下收入为10.33亿元、11.24亿元、10.52亿元和10.51亿元 ， 营收占比76.93%、70.92%、63.77%和59.38% 。
同期 ， 线上收入3.10亿元、4.61亿元、5.98亿元和7.19亿元 ， 营收占比仅为23.07%、29.08%、36.23%和40.62% 。
在「不二研究」看来 ， 敷尔佳线下为主、线上为辅的打法 ， 或导致其在不同销售渠道的价格混乱；且由于其采取代工模式、而非自主生产 ， 或增加其品控风险 。
招股书显示 ， 2018-2021年 ， 市场监管部门共接到涉敷尔佳的消费者投诉27件次；敷尔佳解释称 ， 均因消费者个体差异造成 。
当行业监管趋严、消费者逐渐回归理性 ， 面膜市场的竞争正在加剧 。 瞄准Z世代的各种“网红“面膜层出不穷 ， 不断蚕食医疗面膜的市场份额；而老对手创尔生物紧追不舍 ， 且研发投入更多 。
敷尔佳的“械字号面膜”不灵了 ， 但妆字号产品尚未脱颖而出 ， 如何吸引新生代消费者呢？
仅靠一张面膜 ， 难“敷”A股颜值经济风口 ， 一张医美面膜的十亿掘金路 。
这也是敷尔佳“械字号面膜”暴利的故事 。
或许“氪金“网红产品 ， 或许冲动消费的“智商税” ， 当行业监管趋严、“械字号”失灵 ， 消费者终将回归理性 。
2021年4月9日 ， 国家药监局颁布《化妆品功效宣称评价规范》 ， 指出自2022年1月1日起 ， 要求对化妆品的功效宣称进行评价规范 。
品牌宣称的效果 ， 需要提供相应的实验数据支撑 。
仅靠过时的“医美面膜“故事 ， 研发不足的敷尔佳 ， 恐难打动资本市场 。
但是 ， 敷尔佳还有新故事吗？即使顺利闯关IPO其也难逃护城河缺失的“硬伤” 。
毕竟 ， 智商税的钱已经没那么好赚了 。
本文部分参考资料：
1.《敷尔佳上市前分大钱 ， 研发投入不到营收0.1% ， 靠什么建立护城河？》 ， 雷达财经
2.《一年狂赚6.5亿的网红面膜敷尔佳 ， 研发费用不足营收千分之一》 ， 21世纪商业评论
3.《“双11”卖疯的敷尔佳曝黑幕！微商37折就拿货 ， 研发才2人 ， 功效也忽悠…》 ， 金融界
作者 | 艺馨 七宝
排版 | Cathy
监制 | Yoda
出品 | 不二研究
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