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作者 l 大钊
刘涛代言的连锁美容机构要上市了 。
2017年 ， 美丽田园医疗健康产业有限公司（简称：美丽田园）邀请明星刘涛作为品牌代言人 ， 收获了一波粉丝的青睐 。 即便今日打开美丽田园的官网 ， 依旧可以看到刘涛的巨幅代言海报 。 在小红书等社交平台上 ， 网友更是将美丽田园称为“美容界的爱马仕”“贵妇级SPA” 。
官网显示 ， 经过29年的不断发展 ， 美丽田园集团（旗下包括美丽田园、贝黎诗、秀可儿与研源）已建立一个由177家门店组成的全国门店网络 ， 包括位于一线城市的87家门店及位于新一线城市的70家门店 。 此外 ， 还有160家加盟商门店 。
不久前 ， 这家连锁美容机构向港交所递交上市申请 ， 摩根士丹利、海通国际与华泰国际担任其联席保荐人 。 如无意外 ， 这将是A股和港股历史上的第一个美容院IPO 。
三年营收46亿
美容院的生意真的能撑起一个IPO吗？
目前公司主营业务包括三部分：
日常面部及身体护理服务（对应品牌为“美丽田园”、“贝黎诗”）；
能量仪器与注射服务（对应品牌为“秀可儿”）；
抗衰医学服务（对应品牌为“研源医疗”） 。
美丽田园最早主攻日常面部及身体护理服务 ， 1993年在海南成立首家门店 ， 是国内该领域历史最悠久的连锁品牌之一 。 2010年起公司开始布局能量仪器与注射服务 ， 2011年开立首家提供能量仪器与注射服务的门店 。 2018年3月公司启动线上客户关系管理平台 ， 发展线上营销渠道；同年4月在上海市依托研源品牌开设首家抗衰医疗中心 。
按2021年收入计 ， 美丽田园是中国最大的日常面部及身体护理服务和第二大身体及皮肤护理服务提供商 ， 公司服务涵盖47类健康与美丽服务项目 ， 超800个SKU 。
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图源：招股书
2019-2021年公司分别实现营收14.1亿元、15.0亿元和17.8 亿元 ， CAGR为12.6% ， 归母净利润分别为1.4亿元、1.5亿元、1.9 亿元 。
细分来看：
【上市美丽田园IPO：医疗纠纷频发，持证医护人员仅占一成】2019-2021年日常面部及身体护理服务（美丽田园&贝黎诗）实现营收8.76亿元、8.48亿元、10.47亿元 ， 占比分别为62.3%、56.4%和58.8% ， 业务比重小幅下降但也在六成左右；
能量仪器与注射服务（秀可儿）分别实现营收 4.65亿元、5.64亿元、6.73 亿元 ， 占比分别为 33.1%、37.6%、37.8%；
抗衰医学服务（研源医疗）分别实现营收0.64亿元、0.91亿元、0.61 亿元 ， 占比分别为4.6%、6%、3.4% 。
虽然美丽田园三大板块收入占比基本稳定 ， 但是公司整体毛利率从2019年的50.4%下降至2020年的46.6% ， 主要原因系受疫情影响 。 2021年毛利率回升至46.8% ， 主要系日常面部及身体护理服务中的直营店以及抗衰医学服务部分盈利能力增长带动 。
良好的业务导流效果使得公司销售费率与轻医美机构相比显著较低 ， 2019-2020年公司销售费率为19.8%、18.0% ， 低于医美机构行业平均销售费率25%-35% 。
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图源：招股书
2021年日常面部及身体护理服务客户到店次数达99.3万 ， 活跃会员人数达7.6万人（注：“活跃会员”指相关期间12个月内使用服务至少一次的会员） ， 活跃会员人均消费金额约为1.18万元 ， 人均到店次数为12.5次 。
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