品牌|增速远超行业的国货之光!( 二 )
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专业背景强大的营销能手
品牌具备较高的专业背景 。 孵化薇诺娜的滇虹药业为一家专注于皮肤科非处方药物研发和生产的企业 ， 曾受头皮屑困扰的朋友可能会更加熟悉它的明星产品——康王 。 2005年起 ， 滇虹药业便立足于云南特殊的功能草本地缘优势 ， 联合中科院昆明植物研究所、昆明医科大学第一附属医院、中国皮肤科三大协会开始了长达5年的研发 。 2014年德国拜耳收购滇虹药业之后 ， 原董事长郭振宇便卸任 ， 随后加入贝泰妮担任董事长兼总经理 。 目前 ， 公司管理层中除红杉资本派驻的董事周逵之外 ， 均具备医药行业的从业经历 ， 并有不少来自于滇虹药业甚至是薇诺娜品牌研发的核心人员 。
研发能力强且具备十分有效地转化能力 。 截至2020年底 ， 公司研发人员共104人 ， 境内累计有效专利共50项 。 公司围绕特色植物提取位有效成分制备与敏感肌护理领域研究的自主研发技术 ， 拥有核心技术11项 ， 并且应用核心技术实现的销售收入占公司主营业务收入的比例高达95%以上 。
产品矩阵逐步完善 。 公司以“薇诺娜”为主要品牌 ， 其中舒敏系列已成功推出大单品 。 根据公司在招股说明书中的数据 ， “舒敏保湿特护霜”在2017-2020H1期间的销售收入占比分别为18.37%、17.77%、18.36%和13.56% 。 除此之外 ， 公司也在积极进行子品牌的拓展 。 在薇诺娜之外 ， 公司逐步推出了专业婴幼儿护理品牌“WINONA Baby”、痘痘肌护理品牌“痘痘康”、高端皮肤修护品牌“Beauty Answers”以及干燥性皮肤护理品牌“资润” ， 并有多个系列产品正在孵化中 。
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线上线下全渠道布局 ， 私域流量已见成效 。 公司线下渠道最早开始于药房以及医院等专业传统渠道 ， 先后曾与一心堂、九州通、国药控股、华东医药等达成合作 。 2020年公司线下渠道销售占比17.12% ， 虽然受疫情影响有所下降 ， 但未来随着连锁药房自身的发展 ， 仍将为公司带来可观的扩张预期 。 线上渠道方面布局完善 ， 自营为主、经销代销为辅 ， 2020年营收占比分别达到63.28%和19.60% 。 目前公司已连续三年在天猫“双十一”美妆品牌销售位居前十 ， 且2020年升至国货品牌第一 。 此外 ， 公司通过线下专柜及线上微信小程序逐步进行私域流量转化且成效显著 。 截至2020年末 ， 公司注册用户数量共计约214.2万户 ， 小程序会员社群142个 ， 社群用户数量约2.22万人 。
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新媒体与学术推荐构建营销组合拳 。 一方面 ， 公司通过天猫、京东等电商平台以及微博、抖音、小红书等美妆种草平台 ， 通过KOL推荐、签约代言人、电商直播、晚会赞助、跨界联名等方式进行重点人群的精准营销 。 另一方面 ， 公司积极参与各类学术会议 ， 重点强调自身的医学背景与专家背书 ， 全面塑造专业形象 。 2015年公司成为首个亮相世界皮肤科大会的中国品牌 。 2017年携手19位顶尖皮肤科专家共同发布《薇诺娜学护肤品及其在临床中的应用红宝书》并获得多个三甲医院和知名专家的认可 。 2020年公司主办首届中国敏感性皮肤高峰论坛 ， 在提升品牌专业度的同时加大与各大医院及医生的交流合作 。
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估值分析
公司由于上市时间尚短 ， 股价和估值的波动的参考性均较弱 。 从变动情况来看 ， 贝泰妮的股价自上市以来与爱美客等医美概念股走势极为相似 。 严格来讲 ， 贝泰妮的产品中仅透明质酸修护生物膜、透明质酸修护贴敷料为医美相关产品 ， 且在主营业务中的占比较少 ， 仅为7.4% 。 大部分的营收依然是来自于护肤品类 ， 若以医美行业的估值来对标显然是不合适的 。
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