肖翻天和同学们 再度冲刺四川物业第四股！留给“蚊型”物企明宇商服的机会不多了
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文丨西部菌
地产寒冬期 ， 分拆物业上市 ， 成为不少地产企业的共同选择 。
仅去年 ， 全国就有17家物业公司成功上市 ， 远超2019年的12家 ， 创下了物业上市以来的最高峰 。
今年 ， 物业公司上市步伐虽然有所放缓 ， 截止目前仅有10家左右 ， 但是 ， 还是有不少企业在坚持 。
最近 ， 总部位于成都的明宇实业集团旗下明宇商服控股有限公司 ， 就第二次向港交所提交了上市申请 。
在此之前 ， 明宇商服于今年4月28日递交的招股书已经失效 。 首次折戟 ， 又再度冲刺 ， 足见志在必得的决心 。
不过 ， 无论就自身情况 ， 还是从上市门槛即将提高的大背景来看 ， 明宇商服二次递表能否成功 ， 依然不容乐观 。
01
目前 ， 四川本土已有三家上市物企 ， 分别为蓝光嘉宝、新希望服务、领悦服务 。
与前三家成功上市的本地物企相比 ， 明宇商服有两个突出特点 ， 或者说是比较明显的局限性 。
一是 ， 明宇商服的在管面积相对更有限 ， 属于真正的“蚊型”物企 。
【肖翻天和同学们 再度冲刺四川物业第四股！留给“蚊型”物企明宇商服的机会不多了】可对比的是 ， 新希望服务和领悦服务在冲刺IPO时 ， 在管面积分别突破了1000万和2000万平方米 ， 而招股书显示 ， 截至今年6月30日 ， 明宇商服在管建筑面积仅为约300万平方米 ， 物业管理项目更是只有17个 。
这一体量 ， 被指刷新了IPO最低在管面积记录 。
在中指研究院发布的2021中国物业服务百强企业名单中 ， 明宇商服只排到了第75名 。
二是 ， 从名字可以看出 ， 明宇商服主要负责的是商管物业 ， 住宅物业占比较低 ， 这也是相较前几家已经成功上市的本土物业公司的最大不同之一 。
商管物业虽然比住宅物业单价更高 ， 但要想短期内做大规模 ， 难度也更大 。 且在当前的疫情“黑天鹅”之下 ， 相较于住宅物业 ， 商管物业市场的不确定性风险也更高 。
比如 ， 公开报道显示 ， 在去年4月四川召开的一个民营企业家座谈会上 ， 明宇实业集团董事长张建明就表示 ， 以酒店为主业的明宇集团在本次疫情中受到巨大冲击 ， 因此建议各级政府出台相关的支持政策措施 ， 应该针对不同行业受疫情影响程度精准施策 。
02
事实上 ， 明宇商服对于母公司明宇实业集团的依赖比较高 。
招股书显示 ， 截至今年6月30日 ， 明宇商服收益的约75.9%、在管面积的约66.3% ， 均来自明宇集团开发的物业 。
这表明 ， 在2004年就已成立的明宇商服 ， 在业务外拓方面的成效一般 。
这里要补充的一点是 ， 明宇商服虽然成立不算晚 ， 但直到2013年才将总部由南充迁至成都 ， 这或导致错失了一定的发展机会 。
此外 ， 招股书显示 ， 近几年明宇商服虽然加大了对第三方物业市场的开拓 ， 但中标率不算稳定——2018年、2019年、2020年以及截至2021年6月30日的中标率 ， 分别为100.0%、6.7%、0及25.0% 。
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