拥有一头浓密秀发是多数爱美人士的心愿 。 近年来 ， 脱发问题备受关注 ， 与之相关的话题频频冲上网络热搜 。 目前 ， 我国已有超过2.5亿人正在遭受脱发问题的困扰 ， 30岁前的脱发比例高达84% ， 固发、养发等需求潜力也被逐渐激发 ， 与之相关的下游服务公司也随之发展壮大 。
6月29日 ， 大麦植发医疗（深圳）集团股份有限公司（以下简称「大麦植发」或公司）向港交所正式递交A1招股书 ， 寻求香港上市 ， 中信建投国际为独家保荐人 。 招股书显示 ， 募资资金将主要用于4个方面：继续扩大公司的运营网络、继续促进产品及服务的创新、继续投资于研究及开发、推进医疗服务数字化转型 。
关于大麦植发 ， 36氪曾详细报道 ， 它定位于中高端毛发诊疗医疗集团 ， 涉及问诊及诊断、微针植发、固发及养发全周期毛发诊疗服务 ， 其特色在于“微针植发”技术服务 。 根据灼识咨询报告 ， 按收入计 ， 公司是中国一线城市中市场份额最高（2021年的数据为5.2%）的毛发诊疗服务集团 。 招股书显示 ， 于2019年、2020年及2021年 ， 公司的总收入分别为7.472亿元、7.644亿元及10.21亿元人民币;同期 ， 毛利分别为5.963亿元、5.803亿元及7.24亿元人民币 ， 毛利率持续超过70% 。
毛发诊疗在过去数年快速增长 ， 其市场规模由 2016 年的人民币 83 亿元增加至 2021 年的人民币 238 亿元 ， 复合年增长率为 23.5% ， 预计将以 24.5%的复合年增长率增长 ， 到 2026 年将达到人民币 712 亿元 。
目前中国的植发市场主要是毛囊单位抽取(“FUE”)植发技术 ， 通常涉及三个步骤 ， 包括毛囊单位抽取、使用 1.0 至 1.5毫米的宝石刀在头皮上开切口 ， 及使用镊子将切口撑开以植入种植物；2006 年 ， 微针植发技术由集团创始人李兴东引入中国 ， 并不断发展和升级 ， 现通过使用 0.6 至 1.0 毫米的种植笔 ， 微针植发手术可保护毛囊、缩小创口并加快术后康复过程 。据李兴东此前接受36氪采访时透露 ， 目前其它机构在微针植发技术上普遍应用较少 ， 大麦微针已经实现了普及 。
截至目前 ， 大麦植发已建成了一个全国性的植发医疗机构网络 ， 覆盖33家医疗机构 ， 另有4家服务机构在建；此外 ， 公司已于2022年1月获得了毛发诊疗互联网医院的服务许可证 ， 为后续实现远程医疗服务做准备 。
大麦植发IPO背后是中国植发服务市场规模迅速增长 。 而高昂的植发价格、可观的毛利率、体量庞大的潜在植发需求是这个繁荣赛道的缔造者 。
根据灼识咨询报告 ， 从2016年的人民币62亿元增长至2021年的人民币173亿元 ， 复合年增长率为22.8% ， 预计将按复合年增长率 22.1%增长 ， 到 2026 年将达至人民币 470 亿元；此外 ， 植发服务的市场渗透率由 2016 年的 0.14%上升至 2021 年的 0.25% ， 并预计于 2026 年将进一步达 0.47% 。
在对方“刺激”下 ， 近几年各个植发玩家纷纷迈向IPO之路 。 2021年 ， 雍禾医疗成功登陆港交所上市 ， 如今大麦植发接过了IPO接力棒 ， 毛发生意可谓“真香” 。
但值得关注的是 ， 行业火爆背后 ， 实际净利润却并不高 。 有机构曾估算 ， 植发的平均客单价为3-7万——植发价格为每单位十元起 ， 一般植发手术需要提取的毛囊单位数量大多都是以千计 。 其背后的成本包括营销费用（15%-40%）、人员费用（20%-40%）、房租水电（10%） ， 最终实际净利润不到10% 。
营销成本为何居高不下？究其原因：其一 ， 植发和隆胸类整形手术相似 ， 几乎是“一锤子买卖” ， 用户没有复购需求 ， 且拥有较低分享欲望 ， 较难建立品牌认知 ， 机构需要不停的开发新客源 。 其二 ， 行业缺少技术变更 ， 导致各家差异化程度低 ， 无论在获客来源、治疗效果方面 ， 导致投放费用高居不下；其三 ， 行业属于劳动密集型产业 ， 只能通过增加医生和护士数量来提高收入 。
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