企业|智氪 | 暴跌80%的完美日记，还能翻身么？( 四 )
营销费用的不断高增 ， 直接影响到了逸仙电商的净利润水平 ， 使其处于持续的战略性亏损状态之下 ， 且亏损额度不断放大 。 2020年 ， 逸仙电商调整后的归普通股东的净亏损率扩大至76% ， 2021年Q1依然维持在22%左右的较高水平 ， 显著高于行业其他公司的平均水平 。
是否具备投资机会？
综合来看 ， 受益于消费升级、社交电商兴起以及年轻消费群体需求扩容 ， 近年来消费品赛道中涌现出了一批快速增长的新品牌 。 逸仙电商作为国产美妆新品牌的代表 ， 受益于时代红利和资本加持 ， 迎来了规模和份额的快速扩容 。
然而 ， 在快速抢占市场份额的同时 ， 获客成本的提升和行业竞争环境的恶化 ， 也使得逸仙电商迎来了增长的天花板 。 为了打破增长瓶颈 ， 逸仙电商开始向全品类、多品牌的战略发力 ， 由此带来的成本、费用增加加大了集团整体的战略性亏损 ， 延缓了公司的获利时间 。
与此同时 ， 在新消费赛道越发拥挤之下 ， 赛道整体的热度逐渐降温 ， 赛道内的头部企业面临估值重塑的风险 。 尤其是已经在二级市场成功登陆的企业 ， 一二级市场价格的倒挂 ， 迫使资本市场对这些品牌进行投资价值的重新思考 ， 在此背景之下 ， 资本观望或加速撤离的趋势开始出现 。
展望未来 ， 尽管目前逸仙电商的股价已经调整了近80%的水平 ， PS处于7左右较为合理的区间之内 。 但考虑到资本市场对新消费赛道整体的观望情绪较为浓厚；以及多品牌战略下 ， 逸仙电商子品牌之间的协同效应还没有真正体现；而与此同时 ， 基于互联网运营思维之下打造品牌的思路 ， 导致逸仙电商多品牌战略的前期投入较高 ， 在流量未能实现全面的业绩变现之前 ， 持续加大的前期投入加剧了公司的亏损状态 ， 进一步给公司整体估值带来压力 。 因此 ， 综合来看 ， 站在当前时点 ， 逸仙电商似乎仍然不是值得投资的最佳标的 。
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