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美容|这家公司曾打造出“第一人造美女”，现在想IPO，业绩一般般……( 二 )


事实上 ， 医疗美容非手术诊疗一直是公司的核心业务 ， 且为公司贡献了大部分收益 。
2018年-2020年以及2021年第一季度（下称“报告期”） ， 公司来自医疗美容非手术诊疗的收入占比分别为68.2%、69.9%、73.9%、76.7% ， 占比始终超过68%且还在持续上升 。 而在医疗美容非手术诊疗中 ， 注射美容诊疗是公司最热门的项目 ， 收入占比接近50% 。
同期 ， 美容整形手术的收入占比分别为25.5%、23.6%、21.4%、18.8% ， 占比逐渐下滑 。
IPO日报发现 ， 公司的业务结构与其他的医美机构并不完全相同 。
拟港股上市的艺星医美主要拥有整形手术、注射医疗、美容皮肤三大业务板块 ， 2015年-2017年 ， 其业务收入占比从高到低分别为整形手术、注射医疗、美容皮肤科 。
而已经美股上市的鹏爱医疗美容的业务主要包括三大类：其一 ， 外科医疗美容治疗 ， 比如隆鼻、隆胸、吸脂、眼科手术等；其二 ， 非外科医疗美容治疗 ， 比如激光、超声和紫外线治疗等；其三 ， 其他医疗美容服务 ， 比如美容牙科等 。 其中 ， 非外科医疗美容为最大的收入源 。 2016年-2018年 ， 非外科医疗美容收入占比为51%、47.5%、49.1% ， 将近一半 。
能量美容最赚钱
那么 ， 作为最终客户均为个人消费者的服务行业 ， 伊美尔的哪些业务是消费者最乐意掏腰包的？
从诊疗人次来看 ， 公司注射美容、能量美容、医疗美容手术的诊疗人次均呈现上升趋势 。 以2020年为例 ， 注射医疗人次最多 ， 高达16.39万人次 ， 其次为能量诊疗 ， 也有12.19万人次 ， 最后是医疗美容手术 ， 仅有2.41万人次 。
有意思的是 ， 作为公司最受客户欢迎的项目 ， 注射美容的每次诊疗的平均费用（即客单价）呈现逐年下滑的趋势 ， 从2018年的2986元下降至2020年的2158元；能量美容的客单价则有着明显的上升 ， 从2018年的1040元增长至2020年的1903元；2018年-2020年 ， 医疗美容手术的客单价则分别为7104元、7494元、7198元 。
看来 ， 简单做个激光脱毛、射频紧肤的美容皮肤相对便宜 ， 而“动刀”的整形手术价格确实要高不少 。
那么 ， 这几个项目真正的赚钱能力如何？
从毛利率水平看 ， 能量美容诊疗稳坐榜首 ， 以63%-70.4%的毛利率排第一 ， 医疗美容手术服务以51.6%-55.2%的毛利率居第二 ， 注射美容诊疗虽然排在第三 ， 但45.4%-48.4%的毛利率水平仍然不低 。
最终 ， 公司的整体毛利率水平在报告期内分别为53.7%、51.6%、53.6%、54.1% ， 比较稳定 。

美容|这家公司曾打造出“第一人造美女”，现在想IPO，业绩一般般……
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业绩一般般
招股书显示 ， 自成立以来 ， 北京地区一直为公司业务的重心 ， 公司亦在战略上向中国北部的医疗美容服务市场扩张 。 截至当前 ， 公司在中国北部五个城市拥有并经营九家医疗美容机构 ， 其中五家在北京 ， 一家在天津 ， 一家在青岛 ， 一家在济南 ， 一家在西安 。
截至2021年3月31日 ， 公司有157名医师在医疗美容机构（包括持续经营业务）执业 ， 包括6名主任医师、19名副主任医师和63名主治医师 。 在该等157名医师中 ， 超过65%来自内部培养 。 同时 ， 公司有209名护士、26名药剂师、六名放射技师及18名实验室技术人员在医疗美容机构（包括持续经营业务）执业 。
根据弗若斯特沙利文的资料 ， 以2020年医疗美容服务收益计 ， 公司在中国所有私立医疗美容机构集团中排名第四 。
然而 ， 作为医美机构的鼻祖 ， 伊美尔近年来的业绩表现却并不出色 。
报告期内 ， 伊美尔实现的营收分别为6.61亿元、7.39亿元、8.11亿元、2.71亿元 ， 净利润分别为-3853万元、-6024.7万元、3218.4万元、1988.2万元 。

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