爱美客：方向比努力更重要，新消费，新增长
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和好友聊创业 ， 从成人时尚服装到现在的童装 ， 积累了大量的资源 ， 她说想做未成年小女孩的内衣 。
谈到当前的经济形势 。 其实现在的经济形势非常复杂 ， 很难用只言片语讲透彻 。 2018年起 ， 汽车行业开始急转直下 ， 销量至今未恢复到2018年的水平；2017年 ， 国内手机销量也开始下滑 。 一方面 ， 在人口结构、城市化率的综合影响下 ， 传统行业的消费市场发生了很大的变化；另一方面 ， 新的零售模式和新的消费产品 ， 风起云涌 。
现在很像是第四次工业革命的初期 ， 很多传统行业面临着淘汰的趋势 ， 但在更多的新兴行业的细分领域 ， 迸发出强劲的生命力 。
新的消费市场方向是什么？
精致 。
比如 ， 爆发式增长的医美行业 。
在医美行业赚的盆满钵满的爱美客 ， 主要医疗美容类产品是溶液和凝胶类注射产品 。 根据爱美客技术发展股份有限公司 （300896.SZ）发布的最新年报显示 ， 2021年全年营业收入14.48亿元 ， 较去年增长104.13% ， 净利润达到9.58亿元 ， 是医美行业的玻尿酸之王 。
一、账上不缺钱 ， 资金充裕
公司银行存款有 32.64亿 ， 结构性存款3.705亿 ， 占总资产的69% 。 躺在银行的利息收入就有5421万 ， 而流动负债的1.79亿 ， 对经营几乎无影响 。
有这么多钱 ， 公司布局大手一挥买了更多肉毒素产品和医药器械公司的股权 。
公司花8.56亿元收购韩国Huons BioPharma 公司的25.42%股权 ， 花1个亿买了运怡（北京）医疗器械有限公司的12.8205%股权 。
二、现金流量表上的闪光点
销售额暴增99% ， 给公司带来经营活动现金流量净额9.428亿 ， 表现非常优秀 ， 几乎和全年净利润持平 。
当经营活动现金流入金额几乎等于营业收入时 ， 说明公司卖出的产品都拿到了钱 ， 主要是因为公司把产品都卖给了公立、私立医院和美容机构 ， 不大可能会欠钱 。
投资活动产生的现金流量净额6.478亿 ， 较上年同期增加的主要原因是回购了理财产品 。
二、惊人的毛利率93.7%
当医疗水平提高 ， 营销容貌焦虑 ， 加上国家整治非法医美 ， 医美大佬就像坐上过山车 。
2021年公司业务毛利率93.7% ， 净利率66.2% ， 保持稳定增长 ， 在行业内有很强的竞争力 。 已知茅台2021年毛利率92.37% ， 那么爱美客就是医美届的茅台 。
根据产品销售额和销售量 ， 粗略的算了一下 ， 玻尿酸产品大概378元/1针 ， 凝胶类545 元/1针 ， 成本就显而易见了 。
四、研发费用占比一般 ， 行业潜在压力大
玻尿酸这种美容产品 ， 不能说毫无核心技术 ， 但是注射后效果立竿见影 ， 所以当有钱的女性消费者老去 ， 营收只会更上一层楼 。
2020年研发费用6180万元 ， 占营收比例8.71% ， 2021年研发费用1.203亿元 ， 占营收比例7.06% 。
按理说 ， 业绩表现优异 ， 公司也不缺钱 ， 这个时候应该加大资金投入 ， 增加产品核心竞争力 ， 但事实是不增反降 ， 而这个比例不算高 。
当资本大量涌入医美行业 ， 潜在的行业压力激增 ， 恐怕毛利率也要坐上滑滑梯 。
五、公司的护城河是品牌营销体系
营收表现如此优秀 ， 医美行业的暴利 ， 不经让人思考 ， 公司的护城河是什么？
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