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【超新星财经/原创】
这大概是Lisa十分沮丧的一晚 ， 作为敷尔佳面膜的忠实用户 ， 她曾不厌其烦地跟身边的小伙伴推荐这个品牌 。 直到昨晚微博的一条热搜 ， 彻底打破了这个品牌在其眼中的滤镜 。 “#148一盒的敷尔佳面膜成本仅10元#【#敷尔佳面膜仅有6名研发人员# ：毛利率近苹果两倍】” 。
面对赤裸裸的数字 ， Lisa顿时对还剩下的三盒敷尔佳面膜失去了兴趣 。
事实上 ， 爱美人士对于敷尔佳一定不会陌生 ， 其生产的白膜、黑膜等产品均为大热的网红产品 。 有媒体报道称敷尔佳天猫旗舰店 ， 发现其明星产品敷尔佳白膜医用敷料售价为148元/盒；黑膜价格则为199元/盒 ， 均为一盒5片 ， 这意味着单片价格高达25-40元之间不等 。
而根据敷尔佳披露的问询函 ， 2020与2021年 ， 敷尔佳医用敷料和面膜采购单价则分别为9.12元/盒和10.17元/盒 ， 以及9.8元/盒和9.49元/盒 。 也就是说 ， 市面上售价148元/盒、199元/盒的敷尔佳面膜 ， 成本仅10元上下 。
图/敷尔佳官微
敷尔佳披露的问询函 ， 虽然向人们展示了其飞速发展背后的“暴利” ， 但仔细分析 ， 其背后的“暗涌”并不独行 。
2020年 ， 有政府部门官网发布业内人士撰写的《化妆品科普：警惕面膜消费陷阱》一文 ， 明确指出不存在所谓“械字号面膜” ， 械字号面膜其实属于医用敷料 ， 而医用敷料不得以“面膜”作为名称 ， 也不能含有“美容”“保健”等宣传词语 。 “妆字号面膜”则不得宣称是“医用护肤品” 。
去年11月 ， 国家市场监督管理总局正式发布《医疗美容广告执法指南》 ， 对“医美面膜”辟谣；12月末 ， 《第一类医疗器械产品目录》正式宣告了第一类医用冷敷贴彻底退出市场 。
从这个角度来看 ， 这对于以敷尔佳为代表的“医美面膜”们可以说是沉重的打击 。
那么 ， 监管力度加大 ， 行业内风声鹤唳 ， 敷尔佳为何坚持上市？其最终能成功吗？
01 上市前夕 ， “小动作”不断据资料显示 ， 敷尔佳科技前身为黑龙江省华信药业 ， 2014年11月 ， 华信药业与生产企业完成“医用透明质酸钠修复贴”的研发 ， 华信药业负责产品的营销、推广和销售 。 2016年起华信药业剥离药品业务 ， 独家代理经销哈尔滨三联药业股份有限公司（以下简称“哈三联”）生产的敷尔佳系列产品 ， 开始主营敷尔佳品牌 。
值得注意的是 ， 在冲击IPO前 ， 敷尔佳曾进行了两次突击现金分红 ， 据招股书显示 ， 2019年 ， 敷尔佳现金分红的金额（含税）达到了1.2亿元 ， 而2020年 ， 敷尔佳更是进行了9.2亿元的现金分红 ， 其派发的分红金额是当年扣非后净利润的2倍 。
两次分红合计约10亿元 ， 持股比例高达93.81%的张立国获得了9.78亿元的现金分红 。
且在第二次分红的同年 ， 敷尔佳、张立国与哈三联曾签署有对赌条款的《投资协议》：即“敷尔佳及实际控制人向哈三联做出如下业绩承诺：敷尔佳合格IPO前 ， 每一会计年度经审计的合并报表净利润（以扣除非经常性损益后孰低者为准）若低于人民币7亿元 ， 则敷尔佳和/或实际控制人应每年对哈三联进行业绩补偿 。
图/敷尔佳官微
后在2021年6月29日签署补充协议 ， 取消了敷尔佳的上述业绩补偿的责任 ， 仅由张立国承担 ， 但如公司在深交所挂牌 ， 则张立国上述业绩补偿的责任也自动消除 。
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