新浪家居官方|饮“韭”止渴 画饼充饥？ —— 朗斯家居身背近7成负债 向伟昌独揽大权豪赌上市
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【新浪家居官方|饮“韭”止渴 画饼充饥？ —— 朗斯家居身背近7成负债 向伟昌独揽大权豪赌上市】
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后疫情时代 ， 摆在家居企业面前的两个首要问题 ， 无疑是生存与转型 。 在细分多样、鱼龙混杂的家居赛道中 ， 谁能掌握更多的资金 ， 谁就能顺利撑过行业寒冬 ， 并在数字化转型与智能家居的风口间掌握先机 ， 拔得头筹 。
然而企业想找到合适的融资渠道并不不容易 ， 但倘若“搏一把”转而上市成功 ， 必将为盘活企业与转型升级提供巨大的资金支持 。 近期 ， 中山朗斯家居股份有限公司（简称“朗斯家居”）发布招股说明书 ， 试水A股 ， 打的正是这样的算盘 。
据悉 ， 为筹备上市 ， 朗斯卫浴特意将公司名称改为朗斯家居股份有限公司 ， 但实控人仍为向伟昌夫妇 ， 且两人绝对控股94.84% ， 本质上无异于家族企业 。 目前公司主要从事淋浴房、浴室柜等定制卫浴产品的研发、生产和销售业务 ， 虽然表面上公司近三年营收与净利润在持续上升 ， 但毛利率却在不断下滑；同时 ， 公司2020年负债率已高达69.88% ， 且负债水平连续三年居高不下 ， 大宗业务收入占比过高导致现金流与存货减值相继承压 ， 报告期内公司应收票据合计约4.2亿元 ， 占到流动资产50%以上 ， 如无法按时兑现 ， 公司将面临资金 ， 周转困难或承担较高融资成本 ， 对公司经营业绩将产生不利影响 。
此外 ， 2020年朗斯家居子公司遭遇电信诈骗 ， 直接损失高达近400万元 ， 不禁令投资者对其运营与财务管理能力提出质疑 ， 试问这样的企业预期上市后 ， 真能守住投资者的钱袋子吗？
豪赌上市 未来可期？
在很多人看来 ， 企业能够成功上市 ， 本身就是自身实力与市场热度的证明 。 但事实上 ， 企业上市也许只是一场关乎企业生存的“赌博” ， 究其利弊而言 ， 有的企业因股蝴变 ， 有的则因冲击IPO而日渐衰落 。
作为早些年冲击A股上市的华源轩就是其中的典型 。 自上世纪90年代 ， 华源轩连续十年保持22%以上的增长 ， 堪称家居企业中的翘楚 ， 然而好景不长 ， 2014年5月 ， 华源轩一味扩张规模 ， 导致资金周转困难 ， 转而希望通过上市圈钱解决问题 ， 结果两度冲击IPO失败 ， 最终资金链断裂 ， 跌入谷底 。
现如今朗斯家居在崎岖的上市之路上正面临同样的问题 。 从朗斯家居的招股说明书中不难发现 ， 朗斯家居总资产规模虽逐年攀升 ， 但负债率连续三年居高不下 ， 2020-2018年合并负债率分别69.88%、70.69%和65.48% ， 且朗斯目前融资渠道单一 ， 主要依靠银行等金融机构进行债务融资 ， 一旦发生到期违约 ， 资金周转彼时可能会陷入断裂的困局 。
负债连续三年居高不下（数据来源：朗斯招股说明书）
朗斯卫浴（江苏）有限公司动产抵押（数据来源：企查查）
虽说在上市企业中也不乏负债率较高的企业 ， 但多以地产、科技、医疗等企业居多 ， 原因是它们手中多握具备核心竞争力的产品或备受推崇的地块 ， 一旦产品获批上市 ， 将迎来“爆发” ， 从而带来可观回报；反观朗斯主营卫浴 ， 产品同质化严重 ， 含金量相对不高 ， 且赛道竞争激烈 ， 上有国外一线品牌压身 ， 下有国内惯用“价格优势”的区域企业 ， 整体呈现“前虎后狼”的竞争格局 。 所以 ， 未来朗斯家居在卫浴行业中需匠心独到、有所见树 ， 具备核心竞争力 ， 否则日后难免踏上赛道“输”途 。
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