q1 玻尿酸≠轻医美，爱美客的“颜值经济”崛起之路走窄了！
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作者：杨兆娴编辑：林三颜值焦虑一直没有停下内卷的步伐。当容貌焦虑已经从A4腰、漫画腿蔓延到耳朵与颅骨上，诸如“颅顶增高手术”、“玻尿酸精灵耳”以及“小腿神经阻断术”等整容项目如野草一样在“容貌焦虑er”的心中疯长。然而，整形的高风险和天价手术费让普通人望而却步，于是，打玻尿酸等轻医美手段就成了抚平容貌焦虑最有效的手段之一。颜值经济也拉动了医美赛道的大跨步发展，尤其是玻尿酸。昨日，国内玻尿酸三巨头之一——爱美客获深股通增持14.84万股，已连续3日获深股通增持，共计47.81万股，最新持股量为237.59万股，占公司A股总股本的1.10%。此前，7月29日，爱美客在港交所递交了IPO申请。爱美客想要成为首个“A+H”的医美企业，但与一年前在A股上市时相比，这次动作却受到不少质疑，消息传出后，其股价从7月29日的682.3元下跌至今日收盘的613.03元。一方面，2020年，爱美客全年只有7.09亿营收，净利润4.4亿元，但其市值为1326亿，市盈率为233倍。另一方面，靠玻尿酸起家的爱美客，十分“偏科”，产品线单一。在此背景下，不仅搁置了原本被视作破解当前产品线单一局面的肉毒素项目，还急匆匆地赴港二轮上市，此举是挥起镰刀向“韭菜”还是大利好？颜值经济催生“医美茅台” 早餐吃半个橙子、一到两个煮鸡蛋，午餐吃鸡肉、白水煮蔬菜、西红柿不限量和一个橙子，晚餐只吃白水煮蔬菜……这是在小红书上一用户po出的“哈佛教授：四周减脂计划”里的某一天的饮食计划，体重142斤的她计划在13天里减重8斤。不幸的是，她的减脂计划第一天就“流产”了——早上吐了两遍，接着就被送去医院了。这名用户只是被困在“颜值焦虑”的千万用户中其中一员。不久前，中青校媒还曾面向全国高校学子展开问卷调查，在受访的2063名大学生中，59.03%的大学生表示自己存在一定程度的容貌焦虑。在这背后，迅速催化了医美行业。相比整形等动辄上万的重医美项目，消费者更青睐方便快捷的轻医美项目。尤其是玻尿酸，无论是打鼻子、苹果肌、额头，还是法令纹、泪沟，玻尿酸都可以适配，“万物皆可玻尿酸”。
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数据显示，中国医疗美容透明质酸（玻尿酸）市场规模从2018年的35.8亿元增长至2020年的51.1亿元，2020年受疫情影响有所回落，但预计2021年增速将会逐步恢复到疫前水平，市场规模达到65.6亿元。长久以来，玻尿酸都是光鲜亮丽的明星艺人们的美貌保持器，“哥哥”、“姐姐”们每一颗细致的毛孔、流畅的脸型，以及舞台上发光的每一滴汗水里都暗含玻尿酸的功劳。相比于20世纪80年代国内玻尿酸仍在依赖进口、一公斤公开售价在万元以上，如今在小红书上搜索“玻尿酸”已经可以看到高达49万多篇笔记以及一万多件相关商品。从售价贵比黄金到如今成为万千普通女性的心头好，“爱美客”们功不可没。早在2009年，被称为“女人的茅台”的爱美客便早早揣着“逸美”闯入了玻尿酸赛道。2012年，华熙生物推出第一款玻尿酸注射剂“润百颜”。隔年，着力布局眼科领域的昊海生科推出第一款玻尿酸注射剂产品“海薇”。此外，玻尿酸不仅是各大牌化妆品、护肤品的宣传排头兵，甚至还“下沉”到了食品行业。今年1月7日，国家卫健委发布公告表示，批准透明质酸钠为新食品原料，可应用于普通食品添加。除了前景广阔，各巨头纷纷布局玻尿酸的另一原因则是，它与“暴利”直接挂钩。暴利的玻尿酸撑起千亿市值 有人说过，每一针玻尿酸都飘着茅台的味道。爱美客的招股书显示，2019年，其玻尿酸产品宝尼达的平均总成本大约在30元/支。但据新氧百科数据，一支0.5ml的宝尼达结合注射人工费用，其价格可达到6400元~11000元/支，最高相当于成本价的340倍。纵使一支玻尿酸产品高达上千甚至上万块，无数女性消费者们仍对其趋之若鹜。高毛利率、多应用场景以及高复购率的优势，都让医美赛道离不开玻尿酸这名大将。艾媒咨询分析师认为，玻尿酸的大规模量产衍生的“轻医美”亦拉低了医美的门槛，而低门槛加上颜值管理意识的提升，将加速轻医美需求的释放，驱动行业市场规模持续扩大。最近，爱美客又开始按捺不住，盯上了港交所。7月29日，爱美客宣布已向港交所递交主板上市的申请，并获得受理，计划赴港交所集资20-30亿美元。如果爱美客这次冲刺港交所上市成功，它将成为国内首个“A+H”医美公司。爱美客最早打出名声，是一款叫做“逸美”的产品。2009年，国内首款玻尿酸注射产品“逸美”正式面世，据媒体报道，爱美客创始人简军回忆，彼时，消费者还对玻尿酸抱有疑虑，难以安心接受这样的产品，于是每卖出一支“逸美”，团队就能庆祝半天。渐渐地，凭着“逸美”，爱美客在玻尿酸市场闯出了名号，与华熙生物、昊海生科并列为国内玻尿酸三巨头。爱美客招股书显示，2018年、2019年、2020年和2021年3月31日，爱美客的营收分别是3.2亿元、5.58亿元、7.09亿元和2.59亿元，其毛利率分别为87.2%、91.7%、91.4%和92.0%。
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