弗若斯特沙利文数据显示 ， 2020 年 ， 敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一 ， 市占率 21.3% 。 其中 ， 医疗医械类辅料贴类产品占比25.9% ， 市场排名第一；功能性护肤品贴膜类产品占比16.66% ， 市场排名第二 。
由此可见 ， 公司不但处于高速发展的赛道 ， 且处于该行业的龙头地位 。
敷尔佳于2021年9月7日向深圳创业板发起上市申请 ， 历时一年于2022年9月8日成功过会 。 尽管围绕在敷尔佳“研发能力”上的质疑从其成为“网红面膜”之初便从未停止 ， 但成功过会标志着其将正式作为“医用敷料第一股”登陆资本市场 ， 接受二级市场的检验 。
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伴随着医美盛行 ， 搭上医美快车的敷尔佳多款面膜被打造为网红单品 ， 这也让公司获得了极强的盈利能力 。
招股书显示 ， 敷尔佳2019-2021年营业收入分别为：13.42亿、15.85亿、16.5亿；净利润为6.61亿、6.48亿、8.06亿元 ， 三年合计盈利21.15亿元 。 2021年 ， 公司综合毛利率达81.95% 。
同行对比之下盈亏立显 ， 爱美客净利润9.58亿元、贝泰妮8.63亿元、华熙生物7.82亿元、上海家化6.49亿元、珀莱雅5.76亿元 。 从净利润来看 ， 敷尔佳处于行业的第三名 。
但亮眼的业绩下 ， 敷尔佳重营销、轻研发等问题也引来诸多争议 。
相较于高企的利润率 ， 敷尔佳对于研发投入却远远低于同行业公司 ， 自2018年至2021年第一季度 ， 研发投入的金额占营业收入的比例不足1% ， 平均在6‰左右 。
对比下2019-2021年同行业可比公司费用率 ， 发现行业均值是敷尔佳的10倍多 。 尤其是2019年和2020年 ， 投入仅为为 60.39 万元、147.97 万元 ， 屈指可数 。
而此次同时登上热搜另一个话题是：#敷尔佳面膜仅6名研发人员#
过去三年 ， 敷尔佳研发费用合计仅732.65万元 ， 而同期宣传推广费用合计为4.72亿元 。 截至2021年底 ， 敷尔佳员工总数441人 ， 其中研发人员仅6人 ， 占比1.3% ， 且其中2人属于高级管理人员；
反观同行业类公司 ， 巨子生物同期研发人员84人 ， 占比12.56%；创尔生物研发人员78人 ， 占比22.03% 。
对比之下 ， 敷尔佳的研发团队人数不禁显得少得可怜 ， 看到这不少网友脸上的面膜开始挂不住了 。
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据悉 ， 销售费用一直是敷尔佳支出的大头 ， 其中一大部分都用于宣传推广 。
招股书显示 ， 2018年至2021年 ， 敷尔佳宣传推广费分别为7031.75万元、1.66亿元及2.36亿元 。 线上电商平台推广服务费分别为4389.75万元、8526.07万元及1.65亿元 。
尽管近年来敷尔佳积极铺设电商渠道 ， 但它真正地收入大头 ， 是线下经销渠道 。 线下渠道中 ， 除了分级经销商之外 ， 敷尔佳建立了以自然人经销商为主的“联盟经销商” 。 该模式下 ， 成为经销商的自然人帮助敷尔佳完成销售 ， 而敷尔佳则对应给予3%-30%的销售额返利作为给联盟经销商的销售激励 。
【红薯 148元面膜成本仅10元，三年狂赚21亿，敷尔佳的暴利生意！】招股书显示 ， 2019年至2021年 ， 联盟经销商渠道收入分别为1.02亿元、1.75亿元和0.99亿元 ， 同期返利金额分别为0.48亿元、0.67亿元和0.31亿元 。
企业的使命是挣钱 ， 这句话还有后半句更重要：那就是持续地挣钱 。
事实上 ， 被贴上“医美面膜”标签 ， 敷尔佳快速崛起背后 ， 是搭上了持续增长的市场需求与新兴赛道的东风 。
如今 ， 敷尔佳业绩增速明显下滑 。 2020年、2021年其营收同比增速分别为18.7%、4.08% ， 净利润同比增速为-2.04%、21.38% 。 今年上半年 ， 敷尔佳营收、净利润同比增速也仅为2.94%和1.57% 。
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