护肤品 一张医美面膜的十亿掘金路
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图片来源@视觉中国
文丨商业数据派，作者丨祝婷婷
“颜值经济”这条黄金赛道，正迎来新的“准上市”选手。
9月7日，成立仅4年的哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”）披露了招股书，拟冲击创业板。由医用敷料起家，通过医院、美容院等机构销售端背书，在医美燎原之势的助力下，打着“医美面膜”的旗号，成为医用敷料赛道上风头正劲的热门选手。
敷尔佳前身是成立于1996年的华信药业，最早从事药品销售业务。在捕捉到医美术后修复产品的庞大市场后，与哈三联联手推出医用敷料，从“卖药”转身卖起了“面膜”，在新消费浪潮下，乘势走上医美经济的黄金赛道。
敷尔佳计划，此次上市拟募资约18.96亿元，其中6.54亿用于“生产基地建设项目”、8.85亿用于“品牌营销推广项目”、5691万用于“研发及质量检测中心建设项目”以及3亿用于补充流动资金。
放眼医美产业链，上游是玻尿酸原料产商、中游玻尿酸肉毒素等医美产品，下游是医美医院和诊所科室。在颜值经济浪潮下，这些上产业链参与者们也共同经历了医美概念股的快速增长和震荡回落。Wind数据显示，医美概念指数今年以来涨幅达到27%，在202个热门概念中排第75名，相对靠前。实际上，今年年初至5月末，该指数涨幅一度接近70%。随着监管风暴的到来，该指数在6月1日达到阶段高点之后开始掉头向下震荡调整，回调幅度近30%。
继薇诺娜母公司云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（以下简称“贝泰妮”）上市后，这个医美护肤赛道跑出的又一领头羊，能否续写颜值经济的造富神话，成为医美浪潮下的又一掘金者？
一张面膜的数十亿掘金路资本市场对医美赛道的狂热追捧背后，是行业的暴利和广阔的市场空间。
根据Frost&Sullivan的统计，2014年到2019年我国医美市场复合增长率为22.5%，是全球增速最快的国家之一，2023年我国医美市场规模有望超过3600亿元，2018年至2023年的年均复合增长率提高至24.2%。部分医美原材料头部企业的毛利润可达75%到85%，净利率达30%。
随着新式护肤概念和医学美容的兴起，同在医美赛道的敷尔佳和贝泰妮，虽然主推产品不同，敷尔佳主推“医用敷料”，贝泰妮主推“敏感肌护理”，但无一例外都将目光瞄向了“专业皮肤护理”。
根据百度需求图谱分析，“薇诺娜”也成为“敷尔佳”的检索图谱中为数不多的关联品牌之一，这意味着多数用户在搜索“敷尔佳”时，也可能检索到检索“薇诺娜”等相关品牌来进行比较。
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【 护肤品 一张医美面膜的十亿掘金路】敷尔佳和贝泰妮这两个医美护肤不同赛道跑出的“第一股”，既有不同，亦有异曲同工之处。在营销渠道上，两家都选择了从医院及医疗美容院等销售渠道地推，并配合小红书等社区平台“种草”的线上营销，营收在近三年内呈高速增长态势。
2018-2020年，敷尔佳的营业收入分别为3.73亿、13.42亿和15.85亿，归母净利润分别为2亿、6.61亿和6.48亿。招股书披露，2020年敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比21.3%；其中医疗器械类敷料产品占比25.9%，市场排名第一；贴片类化妆品类产品的销售额占比为16.6%，市场排名第二。
对比主推“敏感肌护理”的贝泰妮，2018年-2020年，贝泰妮实现营收为12.4亿元、19.44亿元，26.92亿元，净利润分别为2.63亿元、4.13亿元、5.44亿元。2020年双11期间，薇诺娜天猫官方旗舰店的销售额破7亿元，其明星产品薇诺娜“舒敏保湿特护霜”单品销售破1.8亿。
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