美容|注册制下，IPO超募已成过去！( 三 )
国海证券近期在研报中提到 ， 高毛利是医美机构的普遍特征 。 2019 年大陆地区六家典型医美上市机构平均毛利率高达 51.19% 。 总体来看 ， 2018年至2020年伊美尔毛利率分别为53.7%、51.6%、53.6% 。
即使如此 ， 和许多民营医美医院一样 ， 伊美尔仍旧赚不到钱 ， 其净利润率分别为-5.8%、-8.2%、4.0% ， 低利润率也是行业显著特征 。
医美机构亏损存在多方面的原因 。
首先 ， 获客成本越来越高 ， 医美机构的支出主要用于广告宣传和品牌推广 ， 随着市场上民营医美机构越来越多 ， 竞争越来越激烈 ， 医美机构向渠道的返现比例也越来越大 。 公开资料显示 ， 目前行业人均获客成本在2000元—4000元左右 。
其次 ， 中国的医美主要集中在轻医美项目 ， 这部分业务医护人员从业门槛不高 ， 美容效果主要取决于设备以及注射产品 ， 行业利润主要集中在上游材料生产商手中 ， 下游医美机构只能获取小额的利润分成 。
然后 ， 互联网发展、营销渠道的变化导致医美行业的价格更加公开透明 ， 此前医美营销主要通过百度搜索以及传统的广告媒体 ， 2018年开始新氧、更美为代表的互联网第三方医美平台、以小红书为代表的社交分享平台的出现 ， 消费者得以货比三家 ， 医美项目的价格也一降再降 。
另外 ， 伊美尔扎根于北方市场 ， 北京、上海公立医院整形外科非常发达 ， 在消费者心中更具备公信力 ， 民营医美机构压力较大 。
对整个医美产业链而言 ， 当市场规范、产业洗牌之后 ， 真正具有口碑和技术以及长期发展潜力的机构才能够脱颖而出 。
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