华熙|医美上游三剑客，能靓多久？
这是个看脸的时代吗？
互联网平台上大量段子似乎表明 ， 容貌焦虑成了很多人面临的问题 。
数据化研究咨询机构Mob研究院报告显示 ， 当前 ， 95后年轻人中近8成表示有容貌焦虑 ， 其中56.1%中度焦虑 ， 认为自己样貌平平 ， 没有突出的特点 ， 存在一定的缺陷 ， 需要通过医美项目得到改善；15.8%重度焦虑 ， 对自己的容貌非常不满意 ， 存在很多缺陷 ， 必须做很多医美项目才可以提升颜值 。
伴随着容貌焦虑而来的是“颜值经济” ， 是医美产业成为了“女人的茅台” 。 爱美客、华熙生物、昊海生科这些医美上游公司的市盈率也增长到让许多投资者“思索再三难下手”的高度 。
那么 ， 医美上游是个值得高位入场投资的赛道吗？
本文聚焦医美上游赛道 ， 主要是上市的医美产品生产商们 ， 探讨它们本身的质地 ， 以及高市盈率背后的风险 。
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三剑客优劣
在北方三线城镇生活的婷婷（化名）很爱美 ， 她每月要去2-3次美容院 ， 做“面部提拉”、“颈部保养”等项目 ， 用她的话来说 ， “女人就是要好好爱自己 ， 人美了状态才好、心情才好 。 ”她还有一个300多人的姐妹美容群 ， 里面都是小镇上的人 。
随着人民生活水平的日益提高 ， 颜值经济有强势来袭之迹象 ， 它推动着医美行业迎来发展新时期 。 第三方数据挖掘与分析机构艾媒咨询发布的数据显示 ， 2019年中国医疗美容市场规模约1769亿元 ， 2015年-2019年规模复合增速达到28.54% 。 2020年受疫情影响 ， 仍同比增长了11.6% 。 2016年中国医美用户规模为280万人 ， 2020年达到1520万人 ， 增长了443% 。
2021年4月 ， Mob研究院发布了《2021年95后医美人群洞察报告》 。 报告指出 ， 截至当时 ， “焕颜大军超1800万 ， 其中95后扛起主力大旗 ， 撑起3成市场 ， 而且硕士及以上学历消费者占比上升3.1% 。 ”也就是说 ， 一波接一波的年轻“变美”大军来了 。
同样值得注意的是 ， 与国际相比 ， 我国医美渗透率似乎仍有很大提升空间 。 根据咨询机构弗若斯特沙利文的报告 ， 2009年-2019年 ， 中国大陆医美渗透率不断提升 ， 从1.5%提升至3.6% ， 但仍较世界主要国家有较大差距 ， 约为日本的1/3、美国的1/5、韩国的1/6；中国的每千人医美诊疗次数为14.8次 ， 远低于美国、巴西、韩国等国 。
采访人员简单统计 ， 2016年-2020年 ， 我国大约出台了8部医美相关政策 ， 它们有望促进我国医疗美容行业的发展 ， 如2016年出台的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》提出：加快组织器官修复和替代材料及植介入医疗器材产品创新和产业化 。 北京、安徽、江苏、山西等12个省市在十四五规划中都规划了医疗美容行业的发展目标 。
有业内人士表示 ， 综合来看 ， 市场空间大、定制化需求大 ， 再加上社交文化及颜值升级需求催化 ， 医美赛道将继续维持高景气度 。
而从产业链来看 ， 医美赛道包括上、中、下三条产业链 ， 上游主要是医美耗材生产商、药品及器械生产商 ， 中游主要是各类医美机构 ， 下游指直面消费者的获客引流的平台 。 人们常常谈论的玻尿酸、肉毒素等注射类生物制品就是是由医美上游产业链生产 ， 而新氧APP、医美APP社区等平台则属于下游 。
和人们对医美追求的高潮热情相呼应 ， 投资者们似乎也特别青睐医美公司 ， 一些医美上游的上市企业受到投资者追捧 ， 如爱美客、华熙生物、昊海生科等 。 而仔细来看 ， 这几大公司覆盖了医美行业的一些细分赛道 ， 它们各自的产品都有自己的针对性 。
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