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作者 | 李新笛
今年双11已经落下帷幕 ， 我们可以从“美妆行业晴雨表”的天猫双11榜单看到国货美妆行业今年的风向：国际大牌占据主流 ， 国货品牌强者恒强 。
综合36氪、魔镜消费情报等信源 ， 仅薇诺娜、珀莱雅、夸迪和自然堂等四个国货美妆护肤品牌位列天猫双11首轮预售护肤品榜单前二十 。 其中 ， 薇诺娜、珀莱雅和夸迪各自排在第二、第四和第七名 。
这反映出国货美妆行业的一个显著趋势：在经历了几年“虚火”之后 ， 国货美妆行业趋于冷静 ， 行业政策更加严格 ， 中小玩家经历洗牌 ， 而头部美妆企业迅速起飞 。
双11榜单之外 ， “上市”是另一个观察美妆行业的视角 。 据不完全统计 ， 今年以来 ， 有19家国货美妆相关企业有上市动作 ， 包括进入上市辅导期、递交招股书、过会、通过聆讯以及挂牌上市 。
这其中 ， 不仅包括巨子生物、爱美客、上美集团等医美或护肤品牌 ， 还有舒客母公司薇美姿、冷酸灵母公司登康口腔等日化品牌 ， 亦有芭薇股份、中荣印刷等美妆供应链企业 ， 以及拉拉米、青木股份等美妆电商代运营 。 这其中 ， 不少企业在美妆行业中具备优势 ， 有的企业将会成为细分领域的“第一股” 。
上市潮背后 ， 美妆行业上下游愈发成熟 ， 头部企业寻求新增量 ， 而上市融资则为它们提供了这样的机会 。
头部“品牌”：风光与瓶颈今年18家寻求上市的美妆企业中 ， 7家都是“美妆品牌” ， 涉及医美与护肤两个细分领域 。 这些品牌的处境不尽相同 ， 有的业绩健康 ， 期望通过上市融资实现扩张；有的虽然身处行业头部 ， 但存在明显短板 ， 需要转型 。
在这些上市公司中 ， 医美赛道是今年上市企业数量最多 ， 也是最赚钱的细分赛道 。
今年1月 ， 创尔生物北交所上市辅导备案材料已获受理 。 6月 ， 已经在A股上市的“医美茅”爱美客向港交所重新递交招股书 。 9月8日敷尔佳在深交所创业板首发申请过会 。 巨子生物11月4日在港交所主板挂牌上市 ， 成为“胶原蛋白第一股” 。
在美妆行业中 ， 爱美客、巨子生物这类头部医美企业是市场最追捧的领域 。 已经在A股上市的爱美客的市值将近千亿元 ， 是名副其实的“医美茅”；巨子生物目前市值将近300亿人民币 。
行业头部、技术壁垒高、业绩增势猛、利润空间大 ， 是头部医美企业受到认可的原因 。
以爱美客为例 ， 它是国内最大透明质酸皮肤填充剂供应商 。 去年爱美客收购韩国Huons BP25.42%的股权后 ， 成为A股市场唯一拥有肉毒素这一稀缺资产股权的上市公司 。 巨子生物的“专有重组胶原蛋白技术”获得了行业内首个发明专利授权 。
两家医美企业的业绩增长势头较为客观 ， 爱美客2018-2021年营业收入年复合增长率达到65.2% ， 巨子生物2020-2021年营收增幅分别为24.44%和30.41% 。 在行业拥有较高的话语权 ， 也让爱美客和巨子生物的毛利率极高 。 爱美客近三年的毛利率始终高于90% ， 巨子生物在80%以上 ， 且逐年提高 。
敷尔佳和创尔生物同属于医用敷料行业 ， 在多个维度上位列行业前五 。 其中 ， 敷尔佳的业绩表现更突出 ， 2019年时营收和利润同比增幅都达到三位数 ， 毛利率在去年达到80%以上 。 公司的明星单品吸金效应极强 ， 仅敷尔佳透明质酸钠修护贴(白膜)和敷尔佳透明质酸钠修护贴(黑膜)两款产品 ， 在去年就卖了近9亿元 。
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