ONELiving一活|高瓴资本张磊《价值》,读懂投资理念的8个要点,会更了解市场
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【ONELiving一活|高瓴资本张磊《价值》,读懂投资理念的8个要点,会更了解市场】
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高瓴资本张磊《价值》 , 读懂投资理念的8个要点 , 会更了解市场
高瓴资本创始人张磊撰写的《价值》在投资界一度成为现象级话题 , 这本《价值》是一本值得静心阅读的书 , 我们可以从这本书里学到一些价值投资的底层逻辑 。
《价值》这本书既讲到了张磊个人和高瓴的成长历史 , 也有介绍高瓴的一些投资案例 , 但主体和精华是介绍价值投资理念和实操 。
从中提炼出价值投资的8个要点 , 和大家做个分享 。
01拒绝投机
“价值投资不是击鼓传花的游戏 , 不是投资人之间的零和游戏 , 不应该从同伴手中赚钱 , 而应通过企业持续不断创造价值来获取收益 , 共同把蛋糕做大 , 是正和游戏 。
所谓长期结构性价值投资 , 是相对于周期性思维和机会主义而言的 , 核心是反套利、反投机、反零和游戏、反博弈思维 。
基于对公司基本面的深度研究而非市场短期波动来做投资决策 , 保持足够谨慎的风险意识和理性预期 , 就是反套利、反投机;关注并参与结构性的市场与行业变革机会 , 打造动态护城河 , 摒弃不可持续的垄断地位或套利空间 , 就是反零和游戏和反博弈思维 。
把这一条放在第一的位置上 , 这一条无论放在一级市场还是二级市场的语境下都成立 。
股市一共赚三种钱:一是央行的钱(货币放水);二是企业成长的钱(业绩增长);三是别人的钱(找人接盘) 。
真正的价值投资要赚的是第二种 , 也就是企业成长的钱 , 虽然价值投资者同样可以低买高卖 , 但判断标准始终应该是市场给予的估值是否超过了企业内在价值 。
赚企业成长的钱 , 其实就是张磊提到的反套利、反投机、反零和游戏、反博弈思维 。
02理性的好奇、诚实与独立
“独立研究的最大价值是让投资人敢于面对质疑 , 坚信自己的判断 , 敢于投重注、下重仓 。
人生中只有火烧不掉的东西才重要 , 即一个人的知识、能力和价值观 , 而支撑这三个方面的 , 是一个人理性的好奇、诚实与独立 , 这三点构成对价值投资者的基本要求 。 ”
独立思考、独立判断也是我一直所坚持和倡导的 。 我们在投资时总要接受各种各样的信息和观点 , 可以参考 , 但一定要保持独立思考 , 最终独立做出判断 。 在这一条中 , 最重要的是“独立” 。
好奇可以拓宽认知范围和能力圈 , 持续学习;诚实最重要的是当事实验证了我们某个观点和判断出现错误的时候 , 勇于承认错误 。 只有这样 , 才有可能及时止损 , 回到正确的轨道上 。 任何人都不可能永远正确 。
03长期投资
“价值投资的前提是对公司进行长期的、动态的估值 , 寻找持续创造价值的确定性因素 。
实现超长期的研究需要两个大前提:一是能做 , 即你的资本是长期的;二是愿做 , 即你的投资理念是长期的 。 ”
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